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在金融界，流传着这样一个著名的故事。1983年，美国期货界的两个挚友——理查德•丹尼斯与威廉•埃克哈特之间就一个问题产生了分歧：伟大的期货交易者究竟是天生的，还是可以后天培养的？他们就这个问题进行了一场赌博，并为寻找答案进行了一场试验，这就是著名的“海龟交易试验”。

丹尼斯和埃克哈特在1000个报名者中甄选了13个“海龟”，并用2周的时间给他们传授了交易理念和法则。在随后的四年中，海龟们凭借这些交易法则取得了年均80%的收益。

本书作者就是这场试验的海龟之一，而且是最成功的一个。他在书中首次透露了整个试验过程，以及在外人眼里充满神秘色彩的“海龟交易法则”，让你了解：

 海龟们如何做交易，如何把握交易时机；

 海龟们如何衡量风险，如何管理资金；

 海龟们如何获得超过100%的年均回报率；

 为什么有些海龟大获成功，有些却赔个精光；

 如何将海龟交易法则运用于你自己的交易中；

本书对于所有的专业交易者和大众投资者来说，都是本不可不读的书。

序 // XI

前言 // XVII

引言 // XIX

第一章 玩风险游戏的交易者

流动性风险和价格风险 // 005

对冲者、投机者和帽客 // 006

交易厅内的恐慌 // 008

第二章 揭秘海龟思维

情绪陷阱 // 016

海龟交易策略 // 021

市场状态 // 024

第三章 海龟培训课程

破产风险 // 030

资金管理 // 031

海龟的优势 // 032

趋势跟踪策略 // 035

第一次实战 // 037

第一张成绩单 // 041

第四章 像海龟一样思考

避免结果偏好 // 046

避免近期偏好 // 046

避免预测未来 // 049

从概率角度考虑问题 // 050

对自己的交易结果负责 // 056

第五章 发现系统优势

系统优势的三大要素 // 061

优势比率 // 062

趋势组合过滤器 // 067

退出策略的优势 // 067

第六章 寻找交易时机

支撑和阻力 // 073

支撑位与阻力位的突破 // 076

价格不稳定点 // 079

第七章 如何衡量风险

四大风险 // 084

风险的量化 // 092

回报的量化 // 093

衡量风险与回报的综合指标 // 095

模仿效应与系统死亡风险 // 099

第八章 风险与资金管理

简单行事，抓住核心 // 106

生存第一法则 // 108

头寸单位规模限制法则 // 109

风险衡量法则 // 112

第九章 海龟式积木

常用的趋势跟踪积木 // 116

一个忠告 // 119

第十章 海龟式交易系统

历史测试 // 124

测试参数 // 126

六个系统 // 127

测试结果 // 133

要不要加入止损点？ // 134

测试结果发生了变化 // 136

第十一章 历史测试的谎言

交易者效应 // 142

随机效应 // 146

最优化矛盾 // 150

过度拟合或曲线拟合 // 158

第十二章 历史测试的统计学基础

测试样本的有效性 // 165

衡量指标的稳健性 // 167

回归年度回报率 // 170

稳健风险回报比率 // 171

稳健夏普比率 // 172

样本的代表性 // 175

样本规模 // 176

从虚拟测试到实战交易 // 177

蒙特卡洛检验 // 179

第十三章 防卫系统

不可预知的未来 // 188

稳健交易策略的两大特征 // 189

加强系统的稳健性 // 190

选择多个不同的市场 // 191

使用多个不同的系统 // 196

第十四章 掌控自己的心魔

克服自负心理 // 202

谦虚为上 // 205

坚定不移 // 206

尾声 万事俱备

做自己，走自己的路 // 211

远离梦想的人生轨道 // 213

接受失败，从中学习 // 214

面对现实，果断改变 // 215

金钱不是一切 // 215

附 原版海龟交易法则

完整的交易系统 // 221

市场：海龟们的选择 // 224

头寸规模 // 226

入市策略 // 232

止损 // 235

退出 // 239

结束语 // 244

致谢 // 247

柯蒂斯•费思（Curtis Faith）

所有海龟中最成功的一个，在“海龟交易试验”期间，他为理查德•丹尼斯赚取了超过3000万美元的交易收入。他还是机械交易系统和软件行业的先驱者之一。

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老练的玩家们在大多数时间里都赌得很小，因为优势在赌场一边。他们在等待时机，等待他们偶然获得对赌场的优势。一旦等到了这种机会，这些玩家就会加大赌注，利用他们的优势压倒庄家。

坦率地说，我不在乎别人怎么评价我的成败。他们不会知道我的一生是否有意义，我是否生活得快乐而又充实。只有我自己知道。

重要的不是交易系统，而是交易者贯彻交易系统的能力

•损失厌恶（loss aversion）：对避免损失有一种强烈的偏好。也就是说，不赔钱远比赚钱更重要。

•沉没成本效应（sunk costs effect）：更重视已经花掉的钱，而不是未来可能要花的钱。

•处置效应（disposition effect）：早早兑现利润，却让损失持续下去。

•结果偏好（outcome bias）：只会根据一个决策的结果来判断它的好坏，而不去考虑决策本身的质量。

•近期偏好（recency bias）：更重视近期的数据或经验，忽视早期的数据或经验。 •锚定效应（anchoring）：过于依赖（或锚定）容易获得的信息。

•潮流效应（bandwagon effect）：盲目相信一件事，只因为其他许多人都相信它。

•小数定律（the law of small numbers）：从太少的信息中得出没有依据的结论。

割肉退出对一个有损失厌恶症的交易者来说是件极端痛苦的事，因为这会让损失变成板上钉钉的现实。他相信，只要他坚持不退出，他就有机会等待市场反弹，最终失而复得。沉没成本效应则会让决策过程变了味儿：有损失厌恶症的交易者考虑的不是市场下一步会怎么变化，而是怎么想办法避免让那1 000美元真的打水漂。所以，这个新手决定继续持有这个头寸不是因为他相信市场会反弹，而是因为他不想接受损失，白白浪费那1 000美元。那么，如果价格继续下跌，损失上升到了2 000美元会怎么样呢？

投资者不愿意承认过去的决策并不成功。

投机性的市场分为以下四种状态：

•稳定平静：价格在一个相对较小的范围内上下波动，很少超出这个范围。

•稳定波动：有大的日间或周间变化，但没有重大的月际变化。

•平静的趋势：价格在几个月中呈现出缓慢的运动或趋向，但始终没有剧烈的回调或反方向运动。

•波动的趋势：价格有大的...

情绪陷阱为有影响的认知偏差：

损失厌恶（ loss aversion）：对避免损失有一种强烈的偏好。也就是说，不赔钱远比赚更重要。

沉没成本效应（ sunk costs effect）：更重视已经花掉的钱，而不是未来可能要花的钱。

处置效应（ disposition effect）早早兑现利润，却让损失持续下去。

结果偏好（ outcome bias）：只会根据一个决策的结果来判断它的好坏，而不去考虑决策本身的质量。

近期偏好（ recency bias）：更重视近期的数据或经验，视早期的数据或经验。

锚定效应（ anchoring）：过于依赖（或锚定）容易获得的信息。

潮流效应（ bandwagon ef-fect）：盲目相信一件事，只因为其他许多人都相信它。

小数定律（ the aw of small numbers）：从太少的信息中得出没有依据的结论。

13。15%

2个想法

20：17

在交易的世界里，人类的情绪即是机会所在，也是最大的挑战，掌握它，你就能成功，忽视了它，你就危险了。

交易市场的认知偏差

1. 损失厌恶：对避免损失有一种强烈的偏好，也就是说，不赔钱比赚钱更重要。

2. 沉默成本效应：更重视已经花掉的钱，而不是未来可能要花的钱。

3. 处置效应：早早兑现利润，却让损失持续下去。

4. 结果偏好：只会根据一个决策的结果来判断它的好坏，而不去考虑决策本身的质量。

5. 近期偏好：更重视近期的数据和经验，忽视早期的数据或经验。

6. 锚定效应：过于依赖容易获得的信息。

7. 潮流效应：盲目相信一件事，只因为其他许多人都相信它。

8. 小数定律：从太少的信息中得出没有一句的结论。

书籍介绍

在金融界，流传着这样一个著名的故事。1983年，美国期货界的两个挚友——理查德•丹尼斯与威廉•埃克哈特之间就一个问题产生了分歧：伟大的期货交易者究竟是天生的，还是可以后天培养的？他们就这个问题进行了一场赌博，并为寻找答案进行了一场试验，这就是著名的“海龟交易试验”。

丹尼斯和埃克哈特在1000个报名者中甄选了13个“海龟”，并用2周的时间给他们传授了交易理念和法则。在随后的四年中，海龟们凭借这些交易法则取得了年均80%的收益。

本书作者就是这场试验的海龟之一，而且是最成功的一个。他在书中首次透露了整个试验过程，以及在外人眼里充满神秘色彩的“海龟交易法则”，让你了解：

 海龟们如何做交易，如何把握交易时机；

 海龟们如何衡量风险，如何管理资金；

 海龟们如何获得超过100%的年均回报率；

 为什么有些海龟大获成功，有些却赔个精光；

 如何将海龟交易法则运用于你自己的交易中；

本书对于所有的专业交易者和大众投资者来说，都是本不可不读的书。